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2022年11月24日 魔芋财经网

拥抱权益投资大时代

回望2020年下半年以来的市场走势,6月底7月初,券商板块异军突起,非银金融行业4个交易日内的涨幅超过20%,带动大盘指数整体上涨超过15%。

很多市场参与者认为,这轮行情的演绎和2014年四季度上一轮牛市初期有很多相似之处。比如,经济基本面都难言理想,市场行情基本上不是盈利驱动;宏观经济的发动机和增速面临切换,GDP增速下降,经济结构亟需调整、驱动力亟需转换;流动性比较充裕,2014年时,央行数次降准和降息并创设了MLF等政策工具,而今年则是因为疫情进行了逆周期的政策对冲;资本市场基础设施和政策做了较长的铺垫和准备。

在分析时隔数年的两轮行情的时候,有一个差异需要特别重视,虽然都存在明显的存款搬家或理财搬家,但是驱动因素和发展趋势是不同的。

国民经济新旧动能转换需要良性发展的资本市场予以支持,在资本市场机制和政策愈发完善的背景下,居民资产配置的趋势正在发生剧变。首先,在“房住不炒”的政策基调下,绝大部分城市房产投资属性都受到极大地约束,房产不再是居民理想的投资标的,房地产行业也很难成为流动性的蓄水池;其次,在房地产被限制的背景下,以房地产信托为代表的“非标理财”规模急剧萎缩;第三,在低利率环境下,银行理财的资产端和负债端出现倒挂,必须拓展投资范围,增加股票等权益资产配置比例;第四,资管新规实施,各类理财产品净值化改造,叠加股市赚钱效应,居民储蓄正加速进入权益市场。

资本市场制度日益完善,科创板、“新创业板”、新三板精选层等陆续推出,构建了多层次的资本市场,提高了企业直接融资的效率;证券市场规则和国际接轨,吸引了很多具备国际竞争力和国家战略属性的优质公司回归;注册制和退市制度日益完善,提高了市场资源配置的效率。

结合居民的配置需求,成就更健全有效的资本市场,将造就权益配置大时代。若干年后,当我们回顾2019~2020年火热的基金市场时,会发现这只是居民权益投资大时代的开端。

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